美联储降息预期升温无力打压美元,避险笼罩下美元有望上涨

内容摘要:虽然美联储鸽派倾向愈发浓郁,但美元仍然保持了相当大的韧性,市场可能已经准备好美联储即将采取的宽松政策,但若经济恶化速度加快,避险情绪蔓延将支撑美元上涨。

上周整个金融市场几乎都笼罩在美联储鸽派政策的预期之下,因美联储主席鲍威尔在国会进行证词陈述以及6月会议纪要暗示,美联储至少即将出台部分宽松政策,美元因此伴随国债收益率下跌。

尽管鸽派预期上升,但美元仍表现出相当强的韧性
不过美元的跌幅看起来相当有限,美元兑一篮子主要货币(欧元、日元、英镑和澳元)仅跌至5月底以来的区间中部,始於2月底低点以来的整体上升趋势仍然保持完好,这在市场计价美联储将在今年降息3次的背景下十分让人意外。

目前的问题是,美元还有多少下跌空间? 事实上,市场可能已经消化了与合理预期大致相当的刺激措施,甚至可能更多。在2020年之前三次降息,加上停止缩减资产负债表的计划,相当於美联储在短时间内对货币政策匆忙做出了大量调整。这也意味著美元可能已经没有多少下跌空间了。

另一方面,市场对货币政策支持可能性的反应与其原因之间似乎存在明显的脱节。投资者似乎过於关注前者而对後者缺乏可信赖的认知。若投资者意识到美联储防御性的姿态反应出全球经济增长放缓的後果越来越严重,投资者的乐观心态很快就会恶化。

避险情绪有可能会提振市场对避险货币美元的需求
本周即将公布的一系列经济数据可能会为避险情绪提供足够的催化剂,预计美国零售销售数据可能会放缓,凸显出国际贸易局势给经济带来的下行风险加大,美联储主席鲍威尔在本周的讲话中也有可能会重复此前的立场,另外周四凌晨将公布的美联储经济褐皮书可能也会显示部分地区经济状况令人担忧。

地缘政治风险方面,G7过财政部长将讨论日益恶化的全球经济前景,英国可能会支持Boris Johnson(鲍里斯.约翰逊)成为下一任首相。美股将迎来众多TOP级企业的二季度财报,可能会进一步凸显全球范围内的经济低迷正在扩大。

综上所述,最近几周市场消化美联储规模越来越大的救市举措提振了市场情绪,不过一旦这些措施也无力挽救投资者情绪,降低投资组合风险的动力可能开始成为主导因素,成为整个市场价格走势的主要驱动力。这一过程可能会给流动性带来巨大溢价,在这一点上,美元的优势则是无可匹敌的。

澳元:本周迎来澳储行会议纪要及最新就业报告,但美联储利率预期才是重头戏

摘要:美联储变得更为鸽派,澳元/美元上周录得走高但依然承压於澳储行的低利率政策;有迹象表明澳储行接连降息并没有为澳洲经济带来太多助力;本周市场或能得到更多指引。

澳元本周基本面展望:中性

上周澳元和市场多数其他货币一样,将关注点聚焦在美联储身上,但澳元却未能从美联储明显的降息前景中获益太多。

尽管澳储行自2012年以来接连两次宣布降息,但澳元/美元仍然相当靠近年内低点。现在的问题是,澳储行降息似乎并没有带来直接的效果。即便澳储行连续降息两次,澳洲议会也通过了大额的减税法案与此同时悉尼和墨尔本的房市也出现也企稳的迹象,但澳大利亚7月西太平洋消费者信心指数依然跌至近两年的最低水平。

本周重点关注三大风险事件。北京时间周二09:30澳储行将公布7月货币政策会议纪要,届时澳元/美元既可能下行也可能上行。降息是肯定的,但鉴於消费者自2012年以来一直在应对澳洲一系列的历史低位利率水平,澳储行现在对於低利率将带来提振保持著明显的谨慎态度。倘若会议纪要传递出类似的基调,在此背景下预计届时澳元将获得一定支撑。

北京时间周四09:30市场将迎来澳洲6月官方就业报告,倘若劳动力市场继续保持强劲增长趋势,届时料对澳元多头构成提振。虽然就业指标一直是澳储行关注的重点,但过去几个月其对此作出了特别强调。倘若就业继续保持强劲,则可能令市场对澳储行的降息预期降温。

此外,北京时间周一10:00市场还将迎来中国第二季度GDP报告,鉴於中国是澳洲的最大贸易伙伴,澳元也通常作为中国流动性的替代对象,中国数据的出炉将令澳元/美元面临震荡。

鉴於本周市场整体的关注点依然放在美联储的货币政策上,因此澳元/美元本周可能出现大幅波动,但可能没有足够的动能往某一方向持续波动。

因此,综上所述笔者本周对澳元维持中性立场,预计澳元/美元整体下行趋势不大可能出现突破。